阳光诺和(688621):收入订单快速增长,自研品种持续推进

# 核心观点

   1. 收入增长但利润略有下降：2024年公司实现营业收入10.78亿元，同比增长15.70%；归母净利润1.77亿元，同比略降3.98%。

   2. 订单快速增长：全年新签订单金额达17.86亿元，同比增长18.74%，累计存量订单32.73亿元，同比增长27.57%。

   3. 毛利率和净利率下降：整体毛利率为50.18%（同比下降6.50个百分点），净利率为15.67%（同比下降3.95个百分点）。

   4. 费用率优化：销售费用率、管理费用率有所下降，但财务费用率上升。研发费用大幅增长39.02%，研发费用率达15.94%。

   5. 业务板块表现：临床试验和生物分析服务收入同比增长41.19%，药学研究服务略有下降，自研品种开发取得显著进展。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为12.90亿元、15.73亿元、19.55亿元，增速分别为19.64%、21.94%、24.27%。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为1.93亿元、2.42亿元、3.18亿元，增速分别为8.93%、25.40%、31.03%。

   - 评级：维持“买入”评级，基于订单稳健增长和自研品种转化带来的第二成长曲线潜力。

  

   # 风险提示

   1. 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

   2. 创新药研发项目转让不确定性风险。

   3. 毛利率下降的风险。

   4. 原材料供应及其价格上涨的风险。

   5. 环保和安全生产风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。