利通科技(832225):核电、深海领域布局制造业务增量,材料、装备板块创新实现版图升维

# 核心观点

   1. 年报亮点：公司2024年实现营业收入4.84亿元，归母净利润1.07亿元，经营活动现金流净额1.39亿元。同时发布分红预案，每10股派发2.00元（含税），合计派发现金红利2538万元。

   2. 流体板块：

   - 核电领域：完成43种核电软管试制，推进国产化替代。

   - 高端产品替代：超级大力神软管和超高压树脂软管性能优越，获多行业客户认可。

   - 深海布局：定制化酸化压裂软管总成通过验收并配套海上油田，API17K认证完成，计划2025年投产相关产线。

   3. 材料板块：

   - 青岛研发+漯河生产双轮驱动，提升高分子材料研发成果转化能力。

   - 2024年混炼胶销售收入达1869万元，具备面向多领域客户供应能力。

   - 2025年将加速技术成果转化，推动业务规模与技术附加值同步提升。

   4. 装备板块：

   - 首台300L超高压灭菌机成功下线，提升定制化制造能力。

   - 在市政地下管网综合治理中运用超高压水射流技术，非开挖方式推进管道清淤等业务。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.22/1.46/1.78亿元，对应EPS分别为0.96/1.15/1.41元/股，当前股价对应的PE分别为16.0/13.3/10.9倍。公司流体业务在深海、核电等领域布局有望带来订单增长，材料和装备板块的技术研发及产业化落地将贡献新增长点。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   应收账款余额较大风险、国际贸易摩擦风险、原材料价格波动风险。

  

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