大金重工(002487):前瞻布局受益欧洲海风发展提速,国内业务有望超预期

# 核心观点

   1. 公司业务布局清晰：公司从国内陆风、海风逐步向欧洲海风市场拓展，战略定力强。

   2. 欧洲海风市场发展提速：预计未来四年全球复合增速为19%，欧洲为36%。公司作为亚太区唯一实现向欧洲批量交付海上风电基础结构的供应商，订单落地加速，目前在手订单约72亿元人民币，盈利能力显著优于国内。

   3. 国内业务有望超预期：

   - 国内陆风招标量同比增长90%，预计2025年进入密集交付期，公司陆风产能约50万吨，交付潜力大。

   - 国内海风业务此前受多重因素影响未显著放量，但随着矛盾理顺，有望超预期。

   4. 运营项目贡献稳定业绩：2024年阜新风电项目并网，贡献净利润1.66亿元；2025年唐山曹妃甸光伏项目将全部并网，进一步提升业绩。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2026年归母净利润分别为8.04亿元、9.48亿元，对应PE为20X、17X。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   欧洲海风进展不及预期、海外其他地区业务进展不及预期、原材料价格持续大幅上涨等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。