博威合金(601137):新材料产品结构优化,新能源前瞻布局美国产能

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长：公司2024年实现营收186.55亿元，同比增长5.06%；归母净利润13.54亿元，同比增长20.47%，连续三年正增长。

   2. 铜合金业务表现突出：铜合金产品销量合计24.1万吨，同比增长22.2%，净利润提升至4.36亿元，同比增加54.6%。产品结构调整优化，板带产品占比提升至29.1%。

   3. 新能源板块承压但利润增长：光伏电池销量下滑20%，但单位净利提升36.3%，主要得益于成本下降。

   4. 重点项目推进：新材料领域3万吨特殊合金电子带材项目有序推进，新能源领域美国新增1GW TOPCon组件产能预计于25年8月试产。

  

   # 盈利预测与评级

   维持“优于大市”评级。预计公司2025-2027年营业收入分别为277.05亿元、333.98亿元和337.52亿元，同比分别增长48.6%、20.5%和1.1%。

  

   # 风险提示

   需求不及预期导致产销量不及预期；项目进度不及预期。

  

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