龙净环保(600388):新增订单同比增13.6％,期待绿电业绩释放-2025Q1点评

# 核心观点

   1. 收入与净利润表现：公司2025年一季度实现营业收入19.66亿元，同比下降13.69%；归母净利润1.85亿元，同比下降6.95%。推测订单结算时点影响业绩表现，但净利率同比提升0.74pct，显示盈利能力持续改善。

   2. 毛利率与费用率：公司毛利率达25.5%，同比提升3.22pct；期间费用率提升1.54pct至14.3%。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别变动0.18pct、0.88pct、1.18pct和-0.70pct。

   3. 现金流与负债情况：经营性现金流净额为-1.37亿元，收现比提升至77%；资产负债率61.1%，同比下降6.56pct；有息资产负债率15.2%，同比下降6.99pct。

   4. 业务拓展与订单：公司新增环保业务订单26.25亿元，同比增长13.59%，在手订单194.21亿元，同比增长5.81%。同时，在绿电、储能和矿山装备领域取得显著进展。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为12.11/15.74/18.98亿元，同比增速为45.8%/30.0%/20.6%，对应PE估值为12.3x/9.5x/7.9x。给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 烟气治理竞争加剧，利润水平波动；

   2. 储能行业竞争激烈，盈利性风险。

  

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