萤石网络(688475):公司营收实现平稳增长,智能家居产品线持续完善

# 核心观点

   1. 营收增长稳定：公司2024年实现营业收入54.42亿元，同比增长12.41%；2025年一季度实现营业收入13.80亿元，同比增长11.59%。

   2. 智能家居产品线完善：公司持续拓展智能家居摄像机、智能锁、清洁机器人、智能穿戴等新品市场，并积极布局国内外渠道矩阵。

   3. 蓝海大模型赋能发展：公司发布萤石蓝海大模型，支持端云协同，具备多维感知和智能交互能力，助力AI与物联网技术深度融合。

   4. 盈利能力调整：2024年毛利率为42.08%，同比下降0.77个百分点；期间费用率为32.90%，同比提升1.35个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预测：6.44亿元、7.77亿元、9.42亿元。

   - EPS预测：0.82元、0.99元、1.20元，对应PE分别为44.5倍、36.9倍、30.4倍。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1. 智能家居摄像机产品线发展不及预期，可能面临市场竞争加剧的风险。

  

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