中国中免(601888):渠道价值彰显,提振内需多措并举-动态点评

# 核心观点

   1. 政策利好提振内需：国家近期发布“即买即退”退税服务措施及关税调整公告，叠加此前《提振消费专项行动方案》，旨在促进入境游客消费回流。中免作为国内免税市场龙头（市场份额81.74%），旗下免税店渠道价值凸显，有望受益于政策红利和入境游需求增长。

   2. 市内店转型升级：公司推进6家市内店的转型升级并中标6家新增市内店经营权，重点引入优质国货品牌，丰富产品矩阵，提升购物便利性，优化消费者体验。

   3. 海南离岛免税销售企稳：尽管2025年1月和2月离岛免税销售额同比下滑，但人均消费已现企稳信号，显示市场逐步回暖。海南作为自贸港的战略地位进一步提升，未来有望承接更多消费需求。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025/2026/2027年EPS分别为2.26元、2.56元和2.91元。

   - 评级：维持“买入”评级。

   - 目标价：A股目标价上调至79.1元（对应35x2025年PE），H股目标价上调至73.08港币（对应30x2025年PE）。

  

   # 风险提示

   免税政策变动风险；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。