中航机载(600372):经营业绩有望改善,机载龙头景气可期-年报点评

# 核心观点

   - 事件&点评：公司营业收入增速放缓，未来发展景气可期。2024年年度报告显示，公司实现营业收入238.8亿元，同比减少17.68%；归母净利润10.41亿元，同比减少44.83%；扣非归母净利润8.34亿元，同比减少43.05%。

   - 核心投资逻辑：

   - 格局端：公司是航空机载系统研制生产的国家队和传感器开发的主力军，具有完整的产业链、技术优势和自主研发能力，市场竞争力显著。

   - 营收端：军品受益于航空装备更新换代和维修市场的增长；民品受益于C919大飞机扩产加速和低空经济发展，市场规模和国产化率有望提升。

   - 利润端：随着军民用需求景气上行，公司盈利能力有望进一步提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年EPS分别为0.24元/股、0.29元/股、0.37元/股。

   - 综合考虑公司在航空机载领域的龙头地位和“十四五”军机需求牵引，给予公司2025年50倍PE估值，对应合理价值11.81元/股，评级为“增持”。

  

   # 风险提示

   市场竞争加剧，重大政策调整风险，科技创新风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。