孩子王(301078):2024年归母净利同增72％,三扩战略引领业绩向上-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩增长：2024年收入同比增长7%至93.4亿元，归母净利润同比增长72%至1.8亿元；2024Q4收入同比增长6%，归母净利润扭亏为盈至0.5亿元。

   2. 毛利率提升：母婴商品毛利率同比提升1个百分点至21.3%，主要得益于自有品牌及高毛利产品的占比提升。

   3. 门店扩展与效率改善：截至2024年底，全国门店总数达1046家（孩子王506家+乐友540家），新增96家门店；直营店店效下滑幅度收窄，加盟店目标在2025年突破500家。

   4. AI布局：子公司“智领未来”将与国内AI算力算法头部企业合作，打造母婴垂域大模型及智能产品矩阵，提升智能化服务水平。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为109/142/182亿元，同比增长16%/30%/28%；归母净利润分别为3.48/5.39/8.55亿元，同比增长92%/55%/59%。当前市值对应PE为52/33/21X，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧、出生人数不及预期、新业务拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。