盐湖股份(000792):2025Q1扣非后净利润同比增长28.83％-35.68％,五矿集团拟增持不少于2.12亿股

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司2024年实现收入151.34亿元，同比下降29.86%；归母净利润46.63亿元，同比下降41.07%；扣非后净利润44.01亿元，同比下降49.56%。

   2. 2025Q1业绩预告：公司预计实现归母净利润11.3-12.0亿元，同比增长20.97%-28.47%；扣非后净利润11.3-11.9亿元，同比增长28.83%-35.68%，主要受益于氯化钾价格上涨。

   3. 分产品表现：

   - 钾产品板块：营业收入同比下降19.87%，毛利率提升2.02个百分点至53.34%；氯化钾销量同比下降16.56%至467.28万吨，销售价格同比下降344元/吨至2159元/吨。

   - 锂产品板块：营业收入同比下降51.66%，毛利率下降21.77个百分点至50.68%，主要由于碳酸锂价格下跌；全年销售碳酸锂产品4.16万吨，同比增长10.51%。

   4. 增持计划：实际控制人五矿集团计划在未来6个月内增持公司A股股票不少于2.12亿股，显示对公司未来发展的信心。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为59.64亿元、64.06亿元、69.08亿元（原2025-2026年预测为82.82亿元、90.33亿元）。

   - 评级：维持“优于大市”评级，目标价为20.34元（对应2025年18倍PE）。

  

   # 风险提示

   原材料及产品价格大幅波动、进度不及预期、下游需求不及预期、宏观经济下行。

  

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