恺英网络(002517):仲裁获赔,看好"AI与产品"驱动成长-事件点评

#核心观点：

   1、公司控股子公司上海恺英网络科技有限公司与株式会社传奇IP仲裁案获《最终裁决书》，上海恺英获赔累计超3.41亿人民币，包括2.245亿元赔偿金、135万美元法律费用、23.425万美元仲裁费用及利息。

   2、公司AI条线推进积极，2025年以来取得多项进展，包括与比高集团战略合作、孵化“形意”大模型应用和AI游戏引擎公司获得融资、投资AI公司Tyrell等。

   3、公司产品储备丰富，2025年已上线《龙之谷世界》，后续还有《盗墓笔记》《斗罗大陆：诛邪传说》《三国：天下归心》《黑猫警长》等产品推进中。

   4、预计2024-2026年公司EPS分别为0.84/1.11/1.12元，相比上次预测变化主要由于营业外收入增加。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2024-2026年公司营业收入分别为54.35亿元、62.35亿元、70.46亿元，同比增长26.5%、14.7%、13.0%；归母净利润分别为17.92亿元、23.64亿元、23.86亿元，同比增长22.6%、31.9%、1.0%。给予公司相对2025年19xPE估值，上调公司目标价至21.02元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   AI商业化落地放缓、产品上线推迟、诉讼或仲裁事项变动。

  

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