浪潮信息(000977):2024年高速增长,AI服务器景气度继续向上-年报点评报告

# 核心观点

   1. 高速增长:浪潮信息2024年实现营业收入1147.67亿元,同比增长74.24％;归属于上市公司股东的净利润22.92亿元,同比增长28.55％。

   2. AI服务器高景气度:公司服务器及部件业务收入达1140.02亿元,占营业收入比重99.33％,同比增长74.74％,验证了AI服务器行业的高景气度。

   3. 技术创新:公司在模型算法方面持续创新,提升算力利用率。"源2.0-M32"大模型在仅激活37亿参数的情况下,性能接近700亿参数的Llama3,但算力消耗仅为后者的1/19。

   4. 利润率波动:销售毛利率为6.85％,同比下降3.19个百分点;归母净利率为2.00％,同比下降0.71个百分点,或受客户结构短期影响。

   5. 行业趋势:AIGC推动算力投资增长,中国智能算力规模呈现增长态势,42％的中国企业已开始进行大模型测试和验证。浪潮信息作为全球领先的IT基础设施提供商,有望核心受益。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营业收入分别为1741.48亿元、2090.55亿元、2437.57亿元;归母净利润分别为34.52亿元、41.76亿元、49.88亿元。维持"买入"评级。

  

   # 风险提示

   AI推进不及预期、贸易关系变化、行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。