百龙创园(605016):Q1业绩超预期,关税影响或小于预期-2025年一季度业绩预告点评

#核心观点：

   1、2025Q1业绩超预期，预计归母净利润8000-8500万元，同比增长49.41%-58.75%；扣非归母净利润8031.23-8531.23万元，同比增长56.71%-66.47%。

   2、业绩预增原因：境内外客户需求增长致产品销量增加；年产3万吨可溶性膳食纤维项目和年产1.5万吨结晶糖项目投产，产能释放带动销量和收入增加；年产1.5万吨结晶糖项目的投产导致阿洛酮糖产品成本下降，毛利率提升。

   3、公司成长性突出，膳食纤维、阿洛酮糖等产品下游应用市场广阔，国内功能性食品饮料尚处于导入期，伴随健康化趋势有较大成长空间。

   4、关税加征的实际影响或小于预期，公司客户分散、终端单一客户占比低，关税转嫁能力相对较强。

  

   #盈利预测与评级：

   维持“增持”评级。维持2024-2026年EPS预测为0.77、1.03、1.35元。预计2024-2026年营业收入分别为1,151、1,522、1,942百万元，同比增长32.6%、32.2%、27.6%；净利润（归母）分别为249、334、436百万元，同比增长29.2%、34.1%、30.3%。

  

   #风险提示：

   关税冲击加剧、市场竞争加剧、原材料成本上涨。

  

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