健康元(600380):单四季度收入环比回正,创新药布局加速-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 公司2024年实现收入156.19亿元（同比-6.17%），归母净利润13.87亿元（同比-3.90%）。毛利率为62.69%（+0.53pct），净利率为19.10%（+1.97pct）。

   - 2024Q4收入37.21亿元（环比+1.54%），归母净利润2.75亿元（环比-17.94%）。

   - 吸入制剂受左沙集采影响收入波动，保健品业务持续增长。

   - 创新药布局加速：玛帕西沙韦完成Ⅲ期临床并提交NDA申请；TSLP单抗与IL-4R单抗进入Ⅱ期临床；COPD口服药PREP抑制剂启动Ⅰ期临床。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年归母净利润分别为14.63亿元、15.68亿元和17.15亿元（原预测为16.18亿元和17.87亿元）。

   - EPS分别为0.80元/股、0.86元/股和0.94元/股。

   - 当前股价对应PE分别为13.3倍、12.4倍和11.3倍。

   - 维持“买入”评级，看好创新药放量带来的增长潜力。

  

   # 风险提示

   行业政策变化风险、新药研发风险、原材料供应和价格波动风险等。

  

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