道恩股份(002838):主营业务增长强劲,TPV和DVA等产品空间广阔

# 核心观点

   1. 主营业务增长强劲：公司2025年一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润4,236.44万元—4,589.48万元，同比增长20%—30%；扣除非经常性损益后净利润预计为3,512.17万元—3,886.42万元，同比增长22%-35%。弹性体、改性塑料销量创同期历史新高，盈利快速增长。

   2. TPV业务增长有望加速：对美加征关税或助力公司TPV产品竞争格局优化；下游应用领域拓宽至新能源汽车冷却液管路等，需求成倍数扩张。

   3. 战略布局新质生产力：公司持续研发DVA等前沿技术，轮胎气体阻隔层材料DVA产品2025年一季度开始批量路跑测试，替代丁基橡胶市场空间广阔。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025/2026/2027年分别实现收入61.3/69.4/77.1亿元，同比增速分别为16%/13%/11%；归母净利润2.1/2.6/3.5亿元，同比增速分别为46%/27%/34%。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   # 风险提示

   关税提高冲击国际贸易体系的风险、原材料价格波动的风险、宏观经济环境变化引发的风险、募集资金投资项目新增产能的市场开拓风险、新产品能否完成推广和放量的风险等。

  

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