尚太科技(001301):25Q1业绩预告略超预期,盈利水平持续可期

# 核心观点

   1. 25Q1 业绩利润超预期：公司预计 25Q1 营业收入为 16-17 亿元，同比增长 86%-97%，环比增长 -1%-6%；归母净利润为 2.3-2.6 亿元，同比增长 55%-75%，环比增长 -12%-0%。

   2. 出货量与产能规划：预计 25Q1 负极出货量为 7 万吨，同比增长 111%，环比持平；全年销量预期为 30-33 万吨，同比增长 40%-50%。新增马来西亚 5 万吨产能，预计 26H2 投产。

   3. 单位盈利稳定：25Q1 单吨净利为 0.33-0.37 万元，环比下降 0%-10%，好于市场预期；全年单吨净利预计维持在 0.3 万元以上。

  

   # 盈利预测与评级

   维持 25-27 年归母净利润预测为 10.3/14.3/17.5 亿元，同比增速分别为 +22%/+39%/+23%。目标价为 78.8 元，对应 25 年 20 倍 PE，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧。

  

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