广电运通(002152):营收首破百亿,算力与数据要素开辟成长新轨道-年报点评

# 核心观点

   1. 营收首次突破百亿:2024年公司实现营收108.66亿元,同比增长20.16％,归母净利润9.20亿元,同比下降5.84％。四季度边际改善明显,单季度营收37.48亿元,同比增长13.60％,扣非归母净利润2.01亿元,同比增长32.99％。

   2. 现金流表现优异:2024年销现比为1.08,净现比为1.09,近5年均保持在1以上,显示公司回款情况良好,盈利质量高。销售费用率和管理费用率持续下降,分别同比下降1.23pct和0.30pct。

   3. 算力业务增长强劲:控股广电五舟后,公司在智能算力基建领域布局加速,承建广州人工智能公共算力中心一期二期项目,并受益于国内算力投资高景气及国产替代需求提升。

   4. 海外市场拓展顺利:全年新签合同额保持双位数增长,拉美、土耳其、欧洲等市场表现强劲,智慧金融解决方案在斯洛伐克成功落地。

   5. 数据要素业务布局领先:公司全面布局数据要素业务,三个数据资产首次入表,伴随政策密集落地,数据要素市场化商业化有望加快成熟。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为11.32亿元、13.29亿元、15.74亿元,增长率分别为23.1％、17.3％、18.5％。首次覆盖给予"买入"评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济复苏不及预期的风险,AI技术迭代 及应用发展不及预期的风险,数据要素相关政策落地不及预期的风险。

  

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