北方华创(002371):业绩持续增长,平台型半导体设备龙头优势显著

# 核心观点

   1. 业绩表现亮眼：2024年公司实现营业收入298.38亿元，同比增长35.14%；归母净利润为56.21亿元，同比增长44.17%。2025年第一季度预计实现营收73.40-89.80亿元，同比增长23.35%-50.91%，归母净利润14.20-17.40亿元，同比增长24.69%-52.79%。

   2. 受益于国产化替代：公司作为国产半导体设备龙头厂商，产品涵盖刻蚀、薄膜沉积、炉管、清洗等领域，市场竞争力强劲，有望稳步提升市占率。

   3. 看好下游扩产需求：逻辑代工大厂维持高资本开支叠加国内存储大厂招标扩产，2025年规划内扩产有望逐步落地，公司订单及业绩释放可期。

   4. 产品矩阵持续丰富：公司成功研发CCP、PECVD、原子层沉积立式炉等新产品，进一步巩固行业龙头地位。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-26年营收分别为298.38/388.36/469.02亿元，同比增长35.1%/30.2%/20.8%；归母净利润分别为56.9/76.7/98.1亿元，同比增长46.0%/34.7%/27.9%，对应EPS为10.7/14.3/18.4元，对应P/E为24/18/14倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游扩产进度不及预期，中美贸易风险加剧，国产设备研发进展不及预期。

  

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