天味食品(603317):外延赋能成长,延续高目标、高分红-2024年度业绩点评

# 核心观点

   1. 收入与利润增长：天味食品2024年实现营业总收入34.76亿元（+10.41%），归母净利润6.25亿元（+36.77%）。单季度来看，Q4营收11.12亿元（+21.57%），归母净利润1.92亿元（+41.03%）。

   2. 外延并购驱动增长：通过并表食萃和加点滋味，公司补强了小B端产品矩阵，并增强了C端年轻化产品的布局。预计2025年收入利润目标为双15%。

   3. 盈利能力提升：受益于原材料成本下行及费用优化，2024年净利率提升至17.97%，毛利率提升至39.78%，期间费用率下降至19.19%。

   4. 股东回报价值凸显：公司2024年度现金分红率达97.6%，股息率为4.0%，具备较高的投资吸引力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计天味食品2025/2026年EPS分别为0.68/0.75元，对应PE分别为21/19倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 需求恢复较慢；

   2. 行业竞争加剧；

   3. 消费者习惯发生改变。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。