宇通客车(600066):3月产销同环比提升,产销淡季已过-事件点评

# 核心观点

   1. 产销数据表现强劲：宇通客车2025年3月总销量4890辆，同比+38%，环比+211%；产量为4796辆，同比+19%，环比+204%。25Q1销量总计9011辆，同比+17%；产量8934辆，同比+7%。

   2. 市场需求回暖：3月产销数据环比转正进入修复期，市场需求逐步释放，同比增速显著提高，行业淡季影响消退。

   3. 细分市场表现突出：大中轻客销量分别为2394/1447/1049辆，同比分别+14.49%/+35.87%/+166.92%，环比分别+225.71%/+122.27%/+467.03%。轻客销量占比显著提升至21.45%，同比+10.38pct，环比+9.67pct。

   4. 国内外市场订单增长：国内交付130辆纯电动公交，海外出口287辆高端新能源客车，精准契合多元化需求。行业在政策与出口拉动下复苏，2025年趋势延续，海外新能源市场空间广阔。

  

   # 盈利预测与评级

   维持公司2025~2027年营业收入预测为429/499/567亿元，同比+15%/+16%/+14%；维持归母净利润预测为46.3/55.5/67.5亿元，同比+12%/+20%/+22%。对应PE分别为12/10/8倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。

  

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