利尔化学(002258):农化行业去库渐进尾声,连续两季度实现业绩改善

# 核心观点

   1. 全球农化去库周期渐进尾声：公司2024年归母净利润为2.15亿元，同比下降64.34%，主要受全球农化去库及草铵膦产能扩张影响。但随着去库周期接近尾声，公司营收和盈利水平逐渐趋稳。

   2. 连续两季度业绩改善：2024年第四季度归母净利润同比增长89.94%，环比增长113.98%；2025年第一季度预计实现归母净利润1.45亿元至1.55亿元，同比增长203.08%-223.98%。

   3. 精草铵膦市场需求快速增长：公司子公司利尔生物2024年净利润为4248.05万元，彰显经营韧性；公司在海外完成8个国家的精草铵膦制剂登记，出口量和均价均大幅增长。

   4. 加强与大客户合作并拟收购山东汇盟股权：公司第一大客户销售收入仍保持较高水平，合资公司广安利华实现良好盈利；拟收购山东汇盟控股权，进一步提升产业链协同效应。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.02亿元、5.19亿元和6.43亿元。

   - 投资评级：维持“优于大市”。

  

   # 风险提示

   市场竞争风险；安全生产风险；国际贸易摩擦风险等。

  

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