广钢气体(688548):氦气影响边际减弱,电子气体稳步攀升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年全年实现营收21.0亿元，同比增长14.6%；归母净利润2.5亿元，同比下降22.4%；扣非归母净利润2.3亿元，同比下降25.7%。Q4单季度营收6.1亿元，同比增长26.1%，环比增长15.1%；归母净利润0.7亿元，同比下降28.1%，环比增长46.4%。

   2. 利润下降原因：毛利率同比下降8.1个百分点至26.9%，主要受新建电子大宗气体项目爬坡影响及氦气价格大幅下滑所致。上海管束氦气市场均价同比下跌54.8%，进口氦气价格趋稳，公司已于2025年上调氦气产品价格，预计未来毛利率将逐步改善。

   3. 行业需求增长：半导体行业发展推动电子大宗气体需求提升，公司在集成电路制造和半导体显示领域的中标产能占比达41%，排名第一，未来业务体量将持续增长。

   4. 高端装备制造与电子特气布局：公司推进合肥经开区、内蒙古赤峰电子特气研发生产基地项目及湖北潜江C4F6项目，并在杭州建德建设高端智能装备制造基地，预计2025年逐步投产，提升核心竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.5/4.5/6.0亿元，同比增速分别为39%/29%/35%，对应当前股价PE分别为43.9x/34.1x/25.3x，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   原料采购量减少、产能利用率低、运营资金不足、项目进度不及预期、新业务行业新增供给超预期、安全生产的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。