首旅酒店(600258):2024Q4经营压力收窄,开店结构持续高质量发展

# 核心观点

   1. 2024年整体业绩表现：公司实现收入77.5亿元，同比下滑0.5%；归母净利润8.1亿元，同比增长1.4%；扣非归母净利润7.3亿元，同比增长1.9%。

   2. 四季度经营压力收窄：单四季度收入18.6亿元，同比下滑1.1%；归母净利润0.8亿元，同比下滑24.7%；扣非归母净利润0.7亿元，同比下滑23.5%。

   3. 开店结构持续高质量发展：2024年新开酒店1353家，其中标准管理酒店新开店710家，同比增长55.4%，净开店360家，同比增长291.3%。中高端酒店占比提升至29.0%，特许加盟门店比例提升至91.5%。

   4. RevPAR表现：四季度不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为154元，同比下降1.2%，降幅环比收窄；成熟酒店RevPAR为155元，同比下降1.2%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营收分别为81.8/86.6/92.0亿元，同比增速分别为5.5%/5.9%/6.2%；归母净利润分别为9.0/10.8/12.4亿元，同比增速分别为11.8%/19.3%/15.5%。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济增长放缓风险；扩张进展不及预期风险；竞争格局恶化风险。

  

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