华荣股份(603855):2024年业绩整体稳健,安工+出海拉动成长

# 核心观点

   1. 收入增长显著：2024年公司实现营业收入39.64亿元，同比增长24.01%；归母净利润4.62亿元，同比增长0.26%。毛利率为46.73%，同比下降7.46个百分点。

   2. 业务结构变化：传统油气石化板块承压，但安工系统、新兴行业、外贸板块及新能源业务带动增长。分产品看，防爆产品收入下降6.79%，新能源EPC收入大幅增长314.74%；分区域看，外贸板块收入同比增长35%。

   3. 信用减值损失影响业绩：2024年计提信用减值损失1.74亿元，同比大幅提升，对公司净利润产生较大影响。

   4. 业务亮点：安工智能系统业务增长显著（+72%），并扩展至12个子系统；新能源EPC收入大幅增长；外贸板块国际化市场拓展加速，海外运营中心贡献订单超3亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营业收入预计分别为43.90/47.28/50.78亿元，归母净利润分别为5.31/5.97/6.75亿元。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   国内油气化资本开支持续下行；新兴领域开拓不及预期；安工系统推广不及预期；海外市场开拓不及预期；盈利预测和估值模型不及预期等。

  

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