应流股份(603308):收入稳健增长,"两机"业务在手订单饱满-2024年报点评报告

# 核心观点

   1. 收入稳健增长：2024年公司实现营业收入25.13亿元，同比增长4.21%。

   2. 净利润小幅下滑：归母净利润为2.86亿元，同比下降5.57%，扣非后归母净利润小幅下滑1.09%。

   3. 经营性现金流波动：应收代建款增加拖累经营性现金流，或为短期影响。

   4. “两机”业务订单饱满：截至2024年底，在手“两机”订单超过12亿元，燃气轮机热端部件订单增长强劲，增幅达102.8%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 投资评级：增持（维持）。

   - 盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.92亿元、4.74亿元、5.65亿元，对应EPS分别为0.58元、0.70元、0.83元。

   - 估值分析：当前PE分别为32.6倍、26.9倍、22.6倍，较可比公司（纽威股份、中核科技、江苏神通）高估，但因业务处于早期阶段，具备成长空间，可享受一定估值溢价。

  

   # 风险提示

   - 主业毛利率波动风险；

   - 核电及两机业务接单存在不确定性；

   - 应收账款持续增长；

   - 地缘政治风险；

   - 数据引用风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。