巴比食品(605338):单店收入缺口环比收窄,团餐业务继续拓展-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年全年营收为16.71亿元，同比增长2.53%；归母净利润为2.77亿元，同比增长29.42%；扣非归母净利润为2.10亿元，同比增长18.05%。

   2. 单店收入改善：加盟门店平均单店收入同比小幅下降2.4%，但下半年以来单店收入缺口逐季收窄，闭店率有望缓解。

   3. 团餐业务增长：团餐销售收入同比增长15.31%，新开发大客户超过300家，盒马、美团等渠道表现亮眼。

   4. 费用与利润结构：销售费用率同比下降1.35个百分点，公允价值变动损益增加0.91亿元，主要因东鹏饮料股价变化。净利率同比提升3.54个百分点至16.75%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预测：分别为2.60亿元、2.83亿元和3.08亿元，对应EPS为1.05元、1.14元和1.24元。

   - 估值与评级：当前股价对应PE为17/16/15倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   单店收入修复不及预期，成本上涨超预期，门店拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。