首旅酒店(600258)开店提速,结构向好

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年实现营业收入77.51亿元，同比微降0.54%，归母净利润8.06亿元，同比增长1.41%。扣非归母净利润为7.33亿元，同比增长1.92%。单四季度收入和利润均有所下滑，分别同比下降1.05%和24.71%。

   2. 成本控制：公司全年营业成本同比下降0.92%，管理费用下降3.78%，财务费用减少11.43%，盈利质量稳步提升。

   3. 酒店行业表现：受市场环境影响，RevPAR整体下滑，但四季度同比降幅收窄。经济型、中高端和轻管理酒店的RevPAR分别同比下降-1.0%、-4.2%和-5.0%。

   4. 扩张与优化：公司坚持规模化扩张战略，2024年新开店数量达1353家，同比增长12.5%，净开店739家，同比增长163.9%。中高端酒店发展迅速，占比提升至29.0%，收入贡献达60.47%。

   5. 产品升级：经济型酒店推出如家4.0新品，中高端品牌进行产品迭代，高端及奢华品牌推进存量改造与新项目发展。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.03亿元、10.80亿元和12.06亿元（此前预测为9.41亿元、11.08亿元）。当前股价对应2025-2027年PE分别为17倍、14倍和13倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   全年开店计划未按期完成，标准门店开店不及预期风险。

  

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