中远海控(601919):2024年利润同比大涨,红海局势助力集运龙头继续向上-2024年报点评

# 核心观点

   - 经营业绩表现：2024 年中远海控实现营收 2339 亿元，同比增长 33%；归母净利润 491 亿元，同比增长 106%。第四季度营收 591 亿元，同比增长 45%；归母净利润 110 亿元，同比增长 514%。

   - 运力规模与抗风险能力：公司自营船队运力突破 330 万 TEU，海洋联盟合作延长至 2032 年，新兴市场货运量快速增长，绿色转型领跑行业（新增 12 艘甲醇双燃料船舶订单）。

   - 单箱收入与成本控制：国际航线单箱收入同比提升 30.3%至 1375 美元/TEU；营业成本增速远低于收入增速，毛利率提升 13.2pct 至 29.5%，燃料和折旧等核心成本项管控领先。

   - 分红与回购：全年派发股息每股 1.03 元，分红比例达 50%；A+H 股合计回购 35.57 亿元，彰显管理层信心。

   - 2025 年展望：运价中枢有望维持高位，新兴市场红利加速释放，长协价锁定部分运价，盈利稳定性增强；全球化布局深化，收入结构多元化。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测 2025-2027 年归母净利润分别为 411、252、126 亿元。

   - 维持“增持”评级，理由包括高分红+回购策略、账面货币资金充足（1851 亿元）、当前 PB 仅 0.99X，具备持续投资价值。

  

   # 风险提示

   红海局势缓和、美国 301 制裁落地、关税战导致货量下降等。

  

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