洪都航空(600316):内需提升,出口爆发-年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营业收入52.5亿元，同比增长40.9%；归母净利润3924万元，同比增长20.7%。

   2. 军贸市场增长显著：境外收入达13.24亿元，同比增长548%，L15高教机出口市场空间广阔，弹药产品也具备较大出口潜力。

   3. 内需市场预期向好：2025年日常关联交易销售额同比翻倍，教练机、导弹等产品有望大规模放量，已签订合同收入64.46亿元预计于2025年确认。

   4. 无人机需求释放：多国加速无人机作战力量建设，洪都集团作为国内重点科研生产基地，预计将进入订单落地阶段。

   5. 国产大飞机贡献显著：C919交付加速，单机价值量近4000万元，未来产能提升至75架/年，收入弹性较大。

   6. 低空领域突破：初教6取得民机适航证，新签多架订单，售价在468-498万元之间，进入民用市场。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司分别实现营业收入81.84/112.27/139.15亿元，归母净利润1.86/2.81/3.78亿元，同比增速分别为+373.0%/+51.6%/+34.3%。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游放量节奏不及预期的风险、军贸市场竞争加剧的风险、研发技术风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。