海信家电(000921):经营稳健向上,全球化更进一步

# 核心观点

   1. 收入与利润增长：2024年海信家电实现营业收入927.46亿元（同比增长8.35%），归母净利润33.48亿元（同比增长17.99%）。Q4单季营业收入221.67亿元（同比增长7.08%），归母净利润5.55亿元（同比增长34.91%）。

   2. 业务表现亮点：

   - 冰洗业务收入增长显著，冰箱零售额同比增长21%，高端产品表现突出。

   - 厨电和洗碗机营收分别同比增长72%和152%。

   - 海外市场收入356.29亿元（同比增长28%），欧洲、美洲和中东非等区域增速显著。

   3. 战略驱动：公司通过AI技术赋能和全球化双轮驱动，推出智能家电产品，并在海外布局生产基地和办事处，品牌溢价能力持续提升。

   4. 盈利能力承压：毛利率为20.8%（同比减少0.4个百分点），净利率为5.5%（同比减少0.1个百分点），期间费用率增加0.4个百分点至16.1%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营业收入分别为1040/1165/1297亿元，同比增长12.1%/12.1%/11.3%。

   - 归母净利润预计为385/421/458亿元，同比增长14.9%/9.6%/8.6%。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动、汇率波动、业绩预测和估值不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。