生益电子(688183):AI算力产品放量,业绩进入加速阶段-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩高增长：2024年公司实现营业收入46.87亿元，同比增长43.19%；归母净利润3.32亿元，同比增长1428.23%。毛利率和净利率分别为22.73%和7.08%，同比分别提升8.17个百分点和7.84个百分点。

   2. AI算力产品放量：公司服务器产品订单占比提升至48.96%，带动业绩扭亏为盈。在AI服务器相关领域取得显著进展，市场份额大幅提升。

   3. 多领域布局：

   - 通讯领域：在800G高端交换机等领域取得突破，产品已获多家顶尖企业认可并批量生产。

   - 汽车电子领域：智能辅助驾驶、动力能源及智能座舱等核心产品线订单稳步推进，持续加大汽车专线投入。

   4. 扩产计划：启动高多层高密互连电路板建设项目，预计2025年第一阶段试生产，年产15万平方米；第二阶段预计2027年试生产，年产10万平方米。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为9.97亿元、14.14亿元和18.58亿元，对应当前股价PE分别为25.16倍、17.74倍和13.51倍。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 技术创新不及预期；

   2. 下游需求增长不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。