招商轮船(601872):外贸油运需求疲软导致业绩承压,2025油散有望共振向上

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：全年营收257.99亿元，同比-0.32%；归母净利润51.07亿元，同比+5.59%。

   - 油轮运输拖累业绩，净利润同比-14.52%，主要因全球经济疲软、OPEC+减产及黑市油挤压合规油需求。

   - 散货船和集装箱船业务表现亮眼，净利润分别同比+72.24%和+50.55%。

   2. 多元化布局优势：公司通过多元化业务布局，业绩波动较小，增长稳健。

   3. 股东回馈：拟每10股派发末期现金红利1.56元人民币（含税），叠加中期分红，全年股利支付率达40.7%；回购股份约5560.2万股，进一步回馈股东。

   4. 2025年展望：

   - 油运需求有望回升，受益于OPEC+增产及伊朗油制裁导致的合规市场需求增加。

   - 供给侧紧张，新增供给不足1%，黑市船退出市场或改善供需结构。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2026年盈利预测：由61.5/65.8亿元下调至59.7/65.4亿元。

   - 投资评级：优于大市（维持）。

  

   # 风险提示

   全球经济超预期下滑、安全事故、油轮供给超预期释放。

  

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