福莱特(601865):公司业绩短期承压,光伏玻璃价格有望筑底回升-2024年年报点评报告

# 核心观点

   - 光伏玻璃价格持续低位运行，公司业绩承压。2024年福莱特实现营业收入186.83亿元，同比下滑13.20%；归属上市公司股东的净利润10.07亿元，同比下滑63.52%。四季度单季归母净利润为-2.89亿元，同比下滑136.54%，环比下滑42.40%。

   - 光伏玻璃价格有望筑底回升，公司盈利能力改善可期。展望2025年，光伏玻璃价格预计触底反弹，推动公司业绩恢复增长。

   - 大窑炉优势显著，行业龙头地位稳固。公司现有产能中千吨级及以上大窑炉占比超90%，成本控制和规模效应明显，市场占有率与信义光能合计超过50%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营业收入分别为196.87亿元、221.51亿元、249.36亿元，同比增速为5.38%、12.51%、12.57%。

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.53亿元、18.22亿元、23.61亿元。

   - 当前股价对应PE分别为36.2倍、22.9倍、17.7倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 宏观环境出现不利变化；光伏玻璃需求不及预期；光伏玻璃价格持续下行；光伏玻璃行业竞争加剧；原材料价格大幅波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。