中谷物流(603565):业绩同比增长,派息超预期

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年中谷物流实现营业收入112.58亿元，同比下降9.5%；归母净利润为18.35亿元，同比增长6.88%。其中Q4营业收入28.14亿元，同比下降10.64%，但归母净利润7.27亿元，同比增长38.34%。

   2. 运价与收益：内贸运价下滑拖累营收，PDCI指数全年同比下滑12.4%，但Q4平均指数同比增长8.7%。公司通过优化资产布局和锁定外贸集运市场租金收益，缓解了部分压力。CCFI综合指数全年同比增长64%，Q4同比增长70%。

   3. 成本与费用：毛利率提升至15.15%，主要得益于燃油及船租金成本下降；期间费用率同比下降1.5pct，财务费用率因美元利息收入增加而转负。资产处置收益增长推动净利率提升2.5pct至16.30%。

   4. 运力与分红：新建18艘4600TEU大船全部投入运营，自有运力占比提升至72.71%。公司拟每股派息0.79元，分红比例达90.39%，超出市场预期。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年：净利润预测为19亿元

   - 2026年：净利润预测为19.5亿元

   - 2027年：新增净利润预测为20.5亿元

   维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   货量不及预期风险，运价大幅下降风险，油价上涨风险，限售股解禁风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。