金力永磁(300748):业绩阶段性承压,磁材产量同比增长42％

# 核心观点

   1. 业绩阶段性承压：公司2024年实现营收67.63亿元，同比+1.13%；归母净利润2.91亿元，同比-48.37%；扣非归母净利润1.70亿元，同比-65.49%。单四季度营收17.49亿元，同比+6.82%，环比+5.85%；归母净利润0.94亿元，同比+35.62%，环比+21.96%。

   2. 盈利能力下降：公司毛利率为11.13%，同比下降4.94个百分点；净利率为4.35%，同比下降4.13个百分点。钕铁硼磁钢毛利率为11.08%，同比下降4.26个百分点，主要由于稀土原材料价格波动及行业竞争加剧导致加工费下滑。

   3. 研发费用率提升：公司2024年研发费用率为4.74%，同比提升3.09个百分点。

   4. 产能产量稳步增长：2024年钕铁硼磁钢毛坯产量2.93万吨，同比增长39.48%；成品产量2.16万吨，同比增长42.40%；成品销量2.09万吨，同比增长37.88%。公司已具备3.8万吨/年的磁材坯料产能，并计划在2025年建成4万吨高性能稀土永磁材料产能及人形机器人磁组件生产线。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为97.67亿元、106.96亿元和120.08亿元，同比增速分别为44.42%、11.53%和12.23%。维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   风险提示：稀土原材料价格大幅波动风险；行业竞争加剧风险。

  

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