海南机场(600515):2024年业绩预计承压,大股东增持显示中线信心

# 核心观点

   1. 控股股东增持：海南机场集团通过大宗交易受让41,792,448股公司股票，持股比例从24.51%提升至24.87%，显示控股股东对公司的中线信心。

   2. 业绩承压：预计2024年归母净利润为3.2-4.8亿元，同比下滑49.62%-66.41%；扣非净亏损2-4亿元，同比下滑142.80%-185.59%，主要受地产去化节奏及海南免税贡献回落影响。

   3. 主业聚焦与扩容：三亚凤凰机场旅客吞吐量增长良好，三期扩容工程预计于2025年底完成，届时客流承载力将提升至3000万人次。公司核心运营的三亚凤凰机场有望受益于海南自贸港建设。

   4. 分红机制优化：公司章程修改解除历史遗留问题导致的分红受限条款，进一步完善分红机制。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024-2026年地产收入分别为10.52/20.03/23.12亿元（较此前下修53%/23%/21%），免税及商业收入为2.01/2.25/2.52亿元（较此前下修28%/25%/24%）。调整后净利润分别为4.66/7.29/8.95亿元，对应动态PE为89/57/47x。维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   政策、自贸港建设不及预期，偿债风险，消费复苏不及预期，地产去化不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。