三花智控(002050):双主业稳健增长,战略布局新兴业务-2024年年报点评报告

# 核心观点

   1. 双主业稳步发展：

   - 制冷空调电器零部件业务收入为 165.61 亿元，同比增长 13.09%，受益于以旧换新政策、北美冷媒切换及新兴市场机会。

   - 汽车零部件业务收入为 113.86 亿元，同比增长 14.86%，得益于购置补贴、汽车金融政策放宽及国内市场扩张。

   - 公司整体营业收入达 279.47 亿元，同比增长 13.80%；净利润为 30.99 亿元，同比增长 6.10%。

   2. 战略布局新兴业务：

   - 仿生机器人业务：聚焦机电执行器研发，优化关键性能指标，构筑技术护城河。

   - 储能业务：关注储能系统技术发展及热管理零部件市场机会。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司 2025-2027 年营业收入分别为 316.72 亿元、367.25 亿元、436.54 亿元，同比增长率分别为 13.33%、15.95%、18.87%。

   - 预测归母净利润分别为 37.92 亿元、44.94 亿元、53.33 亿元。

   - 当前股价对应 PE 分别为 29.2 倍、24.6 倍、20.8 倍，参考可比公司平均估值 18.7 倍 PE，首次覆盖给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 宏观环境出现不利变化；

   - 新能源汽车销量不及预期；

   - 新兴业务推广不及预期；

   - 制冷空调电器零部件需求不及预期；

   - 国际贸易及汇率风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。