东华科技(002140):业绩稳健增长,海外订单持续高增-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩稳健增长：2024年公司实现营业总收入88.6亿元，同比增长17.3%；归母净利润4.1亿元，同比增长19.3%。Q4收入大幅提速，单季营收同比增长52%，但业绩增速低于收入增速主要因资产减值损失增加较多。

   2. 分业务表现：化工/环境治理基础设施/其他行业分别实现营业收入75.9/11/1.7亿元，同比+13.5%/+63.1%/-11.5%，其中环境治理基础设施收入占比提升显著。工程总承包和设计、技术性业务分别同比增长17.7%和28.3%。

   3. 盈利能力提升：综合毛利率12.1%，同比提升1.72个百分点，化工项目盈利能力提升带动整体毛利率增长。期间费用率有所上升，主要因财务费率增加较多。

   4. 现金流改善：全年经营性现金流净流入5.9亿元，同比多流入0.8亿元，投资活动现金净流出7.4亿元。

   5. 海外订单高增：2024年新签订单222.85亿元，同比增长24%，其中境外订单增长65%。未完合同额498亿元，在手订单充裕支撑未来业绩增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.1/6.5/8.0亿元，同比增长24%/29%/22%，对应EPS分别为0.72/0.92/1.13元/股。当前股价对应PE分别为14.5/11.3/9.2倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   新疆煤化工投资规模不及预期，项目建设进度不及预期，海外经营风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。