南山铝业(600219):氧化铝业务贡献业绩弹性,分红+回购注销重视股东回报-2024年报点评

# 核心观点

   1. 公司评级维持“买入”。

   2. 2024年年报显示营收334.77亿元，同比增长16.06%；归母净利润48.30亿元，同比增长39.03%；扣非后净利润49.08亿元，同比增长80.77%。

   3. 氧化铝业务贡献显著业绩弹性：国内外氧化铝价格上涨，子公司PT. Bintan Alumina Indonesia和龙口东海分别实现净利润34.72亿元和3.36亿元，同比大幅增长。

   4. 公司持续重视股东回报，分红比例逐年提升，并通过回购注销股份减少注册资本。

   5. 公司布局氧化铝、电解铝、高端铝加工及再生铝全产业链，进一步巩固行业地位。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司EPS分别为0.36元、0.40元和0.45元，对应PE分别为11倍、10倍和9倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   汽车销量和铝的下游需求不达预期、原材料扰动、竞争恶化等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。