南网能源(003035):生物质资产减值落地,轻装上阵聚焦节能服务

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年全年实现营收31.6亿元，同比增长5.6%；归母净利润为-0.6亿元，同比下滑118.7%，主要受生物质资产减值和补贴核减影响。

   2. 生物质业务拖累：2024年因可再生能源补贴核查结果、区域燃料价格上涨及需求不足等因素，公司计提资产减值损失合计约6.9亿元，其中生物质相关减值约5.6亿元。

   3. 节能服务板块稳健增长：剔除生物质业务影响后，其他业务实现营收30.99亿元，利润总额6.9亿元，归母净利润5.4亿元，工业节能与建筑节能表现稳定。光伏装机容量同比增长31.8%，售电量增长8.3%。

   4. 未来发展方向：公司计划拓展“多能协同+高端服务”，重点投资新型能源综合利用、综合能源站项目及虚拟电厂等增值服务，并探索氢能利用业务，进一步聚焦主业。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025~2027年分别实现归母净利润4.6/5.6/6.6亿元，EPS分别为0.12/0.15/0.18元，对应PE分别为35倍、28倍和24倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   分布式光伏新增装机不及预期风险；生物质资产减值风险；城市节能业务需求下降风险等。

  

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