利尔化学(002258):农药行业持续低迷影响业绩,精草铵膦带来新机遇-年报点评

# 核心观点

   1. 农药行业景气度低迷：2024年农药行业未有明显复苏，市场竞争激烈，产品价格和毛利率下降。公司农药原药收入同比下降14.45%，毛利率下降9.36个百分点；农药制剂收入同比下降9.42%，毛利率下降3.35个百分点。

   2. 草铵膦价格跌至底部，需求有望提升：2024年草铵膦供给增长过快，价格大幅下跌，市场均价同比下跌34.2%。随着转基因作物推广和政策支持，草铵膦需求有望进一步提升。

   3. 新项目投产助推产能提升：公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地，原药、制剂、化工产品产能分别同比增长43.4%、36.2%、50.6%。精草铵膦市场前景广阔，公司将受益于其需求增长和与跨国公司的战略合作。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.07亿元、4.41亿元、6.01亿元，对应EPS分别为0.38元、0.55元、0.75元。当前股价对应PE分别为23倍、16倍、12倍，维持“增持”投资评级。

  

   # 风险提示

   产品价格下跌、原材料价格上涨、新项目投产不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。