三花智控(002050):业绩超预期,储能及机器人业务打开成长天花板-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营收279.47亿元，同比增长13.80%；归母净利润30.99亿元，同比增长6.10%；扣非后归母净利润31.18亿元，同比增长6.89%。

   2. Q4业绩：2024年第四季度营收73.84亿元，同比增长32.28%，环比增长7.22%；归母净利润7.97亿元，同比增长4.73%，环比增长1.27%；扣非后净利润8.70亿元，同比增长25.36%，环比增长20.67%。

   3. 业务表现：

   - 制冷空调零部件业务营收165.61亿元，同比增长13.09%，毛利率为27.35%，同比小幅下降0.85个百分点。

   - 汽车零部件业务营收113.86亿元，同比增长14.86%，毛利率为27.64%，同比提升0.21个百分点。

   4. 战略布局：公司积极布局储能和仿生机器人领域，储能热管理零部件市场机会和技术发展动向受到关注；仿生机器人业务持续优化产品性能并构筑技术护城河。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营收分别为326.16亿元、373.01亿元和423.97亿元，同比增速分别为16.7%、14.4%和13.7%。

   - 归母净利润预计为37.05亿元、43.06亿元和49.65亿元，同比增速分别为19.5%、16.2%和15.3%。

   - 当前股价对应PE分别为30倍、26倍和22倍。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动风险；劳动力成本上升风险；贸易及汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。