招商轮船(601872):24Q4归母净利同比+61％,多元业务组合兼具稳健性和成长性-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现营收258.0亿元，同比微降0.3%；归母净利润51.1亿元，同比增长5.6%。分季度看，2024Q4归母净利润17.4亿元，同比大幅增长61.1%，显示盈利能力显著提升。

   2. 业务结构亮点：

   - 油轮运输收入同比下降4.8%，但仍是公司主要收入来源；

   - 散货船运输表现亮眼，营收同比增长11.7%，净利润增长72.2%；

   - 集装箱船运输净利润同比大增50.5%，毛利率提升显著；

   - 滚装船业务净利润同比增长26.6%，毛利率小幅提升。

   3. 分红与股息率：公司2024年现金+回购分红比率为43.3%，现金分红比率40.7%，每股股利0.256元，对应股息率为4.0%。

   4. 运力扩张：2024年公司接收多艘新船并下单32艘新造船，进一步巩固其在全球航运市场的地位。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为274、287、294亿元，同比增速为6.1%、4.7%、2.8%；归母净利润分别为63.58、73.42、75.64亿元。当前股价对应PE分别为8、7、7倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   汇率波动风险，运价波动风险，地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。