巴比食品(605338):盈利能力稳步提升,收购青露实现品牌协同+供应链优化-公司点评报告

# 核心观点

   1. 财务表现：2024年巴比食品实现营业收入16.71亿元，同比增长2.53%；归属于上市公司股东的净利润2.77亿元，同比增长29.42%。其中，Q4营收4.61亿元，同比增长3.84%，归母净利润0.82亿元，同比增长39.23%。

   2. 业务表现：团餐渠道收入增长显著（+15.31%），而特许加盟和直营门店收入承压，分别同比下降0.42%和22.83%。单店营收降幅收窄，加盟门店净增100家至5143家。

   3. 毛利率与费用率：2024年毛利率为26.71%，同比提升0.36个百分点；期间费用率为10.52%，同比下降0.83个百分点，运营效率提升。

   4. 分红与收购：公司拟每10股派发现金红利8.00元，分红率约69%。此外，完成对青露无双品牌及其旗下500多家门店的并购，进一步扩大餐饮版图，实现品牌协同和供应链优化。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营业收入分别为18.37亿元、20.66亿元、23.76亿元，同比增长9.88%、12.51%、14.99%；归母净利润分别为2.94亿元、3.24亿元、3.71亿元，同比增长6.21%、9.80%、15.16%。PE分别为15.20x、13.84x、12.02x，维持“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济下行风险、行业需求不及预期、成本超预期上行。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。