博雅生物(300294):因子类产品快速放量,高浓度静丙有望年内上市

# 核心观点

   - 收入与利润表现：2024年公司实现营业收入17.35亿元（同比下降34.58%），归母净利润3.97亿元（同比增长67.18%），扣非净利润3.02亿元（同比增长110.77%）。收入端下降主要由于非血制品业务剥离，利润端计提资产减值准备8383万元。

   - 浆站扩展与并购：公司浆站数量达21个，在采20家，成功实现对绿十字的外延并购和内蒙古浆站批文，2024年采浆量630.6吨（博雅生物522.04吨，同比增长11.7%）。

   - 产品结构调整：血制品收入15.14亿元（同比增长4.32%），其中白蛋白、静丙和纤原收入小幅下滑，但PCC和Ⅷ因子快速放量，成为业绩增长点。

   - 研发进展：高浓度静丙有望年内上市，破伤风人免疫球蛋白亦在审批中，C1酯酶抑制剂和vWF处于临床阶段，未来将布局小核酸及基因治疗领域。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为19.79、21.42、23.10亿元，归母净利润分别为5.15、5.82、6.31亿元，对应PE分别为26.36、23.36和21.53倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   采浆量不及预期风险；产品销售不及预期风险；新品上市不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。