新集能源(601918):经营业绩符合预期,煤电双驱增长可期
中泰证券 2025-03-22发布
# 核心观点
1. 2024年业绩表现:新集能源2024年营业收入为127.27亿元,同比减少0.92%;归母净利润为23.93亿元,同比增长13.44%;扣非归母净利润为23.88亿元,同比增长16.30%。
2. 煤炭业务:公司通过提质增效和降本增效策略,吨煤价格逆势上涨2.91%,吨煤成本同比下降3.22%至340元/吨,有效对冲煤价下行压力。
3. 电力业务:板集电厂二期投运后,2024年发电量同比增长23.79%至130亿千瓦时;2025年发电量目标为161亿千瓦时,同比上涨24.11%。
4. 分红政策:公司拟派发2024年度每股现金股利0.16元,分红比例为17.32%,低于30%主要因新发展阶段资金需求较大。
# 盈利预测与评级
预计2025-2027年营业收入分别为135.24、164.63、191.15亿元,归母净利润分别为25.14、27.06、29.22亿元。每股收益分别为0.97、1.04、1.13元,对应PE分别为7.2X/6.6X/6.2X,维持“买入”评级。
# 风险提示
煤炭价格大幅下跌、新建电厂投产不及预期、容量电价政策执行不及预期、研报使用信息数据更新不及时风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。