格力电器(000651):渠道拟10.5-21亿元增持股份,彰显信心-事件点评

事件:3月3日格力电器发布公告,公司5％以上股东京海互联拟在六个月内,以自有资金、金融机构增持专项贷款通过集中竞价方式增持公司股份,增持金额不低于10.5亿元,不超过21亿元。

   京海互联前身为京海担保(一家由格力电器经销商组成的持股平台),其自2007年入股格力电器(当时持股8054万股,占当时股本比例约10％)后,在2007-2019年的期间对格力持股基本稳定在接近9％水平。此后,在公司基本面整体偏弱的背景下,京海互联分别于2020年、2022年两度减持格力股份4288万股、1.1亿股,彼时持股比例降至6.47％,前后两次减持股权累计达2.43％;继23年底京海互联增持格力312万股,至今持股总数稳定在3.86亿股,对应持股比例约6.86％。从公司最新零售情况看,据奥维云网,25W1-W8格力品牌空调线上/线下销额分别同比+28％/+52％,对应市占率分别同比+4.2/1.5pcts至28.0％/33.1％,基本面整体向上背景下股东增持彰显对公司发展信心。

   股东回购方式采用自有资金+金融机构增持专项贷款,考虑到专项贷款利率原则上不超过2.25％,远低于格力股息率(23年分红比例45％,假设24-25年维持此比例对应股息率分别6.1％/6.5％),我们认为股东增持利于后续稳定公司股价,增强市场信心。

   投资建议:24年四季度随着以旧换新推进,国内空调行业零售增速显著提升,公司空调业务有望迎来拐点。我们预计24-26年公司归母净利润分别为310/329/347亿元,对应PE为7.5x/7.1x/6.7x,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济增速放缓;房地产恢复不及预期;原材料价格波动风险;公司运营风险。