远东股份(600869):业绩符合预期,静待25年AI业务进展

事件概述

   2025年1月24日,远东股份公布2024年年度业绩预告,经财务部门初步测算,预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-15,000万元到-30,000万元,与上年同期相比,将出现亏损。预计2024年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-22,000万元到-37,000万元。

   分析判断:

   业绩亏损主要源于业务结构调整与市场波动业绩承压主要公司智能电池/储能业务亏损,个别投资项目存在公允价值变动损失,智能缆网业务毛利率下降导致。

   订单增长为未来发展奠定基础根据证券时报网,公司2024年获千万以上订单超245亿元,对未来业绩形成了有力支撑。智能缆网业务,2024年公司获千万以上订单195.06亿元,连续11年蝉联中国线缆产业最具竞争力企业10强,在市场布局中持续精耕细分赛道,培育行业领先产品,已和全球领先的人工智能芯片公司进行了相关的产品研发,获得合格供应商资格,主要提供应用AI领域的智能线缆等产品;远东海缆成功入选2024工信部5G工厂,已具备多项海缆产品以及电缆附件的生产能力,目前已获海缆订单,为市场拓展打下坚实基础。智能电池业务,2024年公司获千万以上订单25.07亿元,同比增长411.41％,其中储能订单13.75亿元,同比增长5604.96％。锂电池业务在大型储能、工商业储能、户用储能、高容量圆柱电池等领域均快速突破,实现国内最大组串式储能电站项目交付;与海内外多个战略客户达成批量户储订单;高容量圆柱电池销售占比大幅提升;公司与先导智能、三孚新科强强联合,签署战略合作协议,全力推进复合集流体业务。智慧机场业务,2024年公司获千万以上订单25.79亿元,同比增长53.96％,其中,长沙机场改扩建工程飞行区助航灯光工程,创公司单项工程中标额新高。公司持续保持助航灯光、空管弱电市场领先,并逐步探索"低空经济"市场。

   未来业绩改善可期,静待25年业绩回暖和AI业绩释放随着海缆的投产、海外及AI领域业务的增长,智能缆网业务规模及盈利能力有望持续提升;电池业务订单加快放量,依托"缆储一体"协同优势,推进储能及高比容小动力业务,铜箔产能释放及产品结构优化,并伴随行业出清,集中度进一步提高,经营质量改善可期。

   投资建议

   根据公司业绩预告,下调24-26年收入269.06/329.90/398.27亿元至267.48/322.00/379.30亿元,下调24-25年归母净利润0.73/8.26亿元至-2.20/8.13亿元,上调26年归母净利润10.42亿元至11.04亿元,下调24-25年EPS0.03/0.37元为-0.10/0.37元,上调26年EPS0.47元至0.50元,对应2025年1月24日收盘价4.78元,PE为-48.23/13.05/9.61,维持"买入"评级。

   风险提示市场竞争加剧;产品研发不及预期。