歌力思(603808):期待IRO调整后表现

公司发布2024年度业绩预告预计24Q4实现归母净利润-3.11至-4.11亿元,同比-903％至-1226％;实现扣非归母-2.46至-3.51亿元,同比-423％至-647％。

   预计24年度实现归母净利润-3.89至-2.89亿元,上年同期实现1.06亿元;实现扣非归母-3.43至-2.38亿元,上年同期实现0.8亿元。

   若不考虑计提长期资产(商誉、商标)减值准备、处置唐利国际股权投资损失以及实施法国IRO降本增效措施产生的一次性费用等因素的影响,则预计归母净利润为0.52至1.02亿元。

   主要由于(1)欧美地区受持续的通货膨胀、地缘局势等因素影响,消费者需求大幅减弱,公司旗下IRO品牌在海外经营业绩受到较大冲击,海外业务亏损同比加大;(2)EdHardy品牌经营业绩未达预期;(3)公司重要参股公司百秋尚美由于直播电商、仓储等新业务仍处于前期投入期,同时收到的政府补助较去年同期减少较多,导致公司投资收益下降较大。

   国内良好增长态势带动营收增长2024年面对复杂的宏观环境,公司旗下多品牌矩阵多点发力,在国内总体保持了良好的增长态势,带动公司实现主营收入同比增长约3％-7％左右(未经审计),主要品牌Ellassay品牌、self-portrait品牌、Laurèl品牌以及IRO品牌在国内市场均保持正增长,其中国际品牌self-portrait、Laurèl以及IRO在国内市场表现突出,推动国内业务营收同比增长了约7％-13％左右(未经审计)。

   IRO品牌海外业务加快加大调整改善措施欧美地区受持续的通货膨胀、地缘局势等因素影响,消费者需求大幅减弱,公司旗下IRO品牌在海外经营业绩受到较大冲击,在本年度未达预期。由于海外地区宏观经济压力持续较大,随着2025年低效门店的加速关闭,公司认为IRO品牌未来在海外地区的盈利规模将有所下降。公司已聘请专业中介机构制定实施相关业务降本增效的方案,会对IRO品牌海外业务加快加大调整改善措施,优化商业模型。

   调整盈利预测,维持"增持"评级基于公司业绩预告,我们调整盈利预测,预计公司24-26年EPS分别为-0.8/0.2以及0.3元(原值为0.2、0.2以及0.3元),PE分别为-9X、35X、25X。

   风险提示:开店不及预期风险;终端消费偏弱风险;海外业务亏损风险;业绩预告仅为初步核算结果,具体数据以正式发布的24年年报为准。