百普赛斯(301080):24Q4实现高增长,公司业绩有望加速恢复

事件:公司发布2024年年度业绩预告,预计Q4业绩亮眼。

   公司预计2024年实现营业收入6.45-6.60亿元,同比增长18.64％-21.40％,归母净利润1.20-1.40亿元,同比下降8.85％-21.87％。扣非净利润1.10-1.30亿元,同比下降7.41％-21.65％。在上述全年业绩基础上,预计2024Q4公司有望实现营业收入1.82-1.97亿元,同比增长38.48％-49.93％,归母净利润0.37-0.57亿元,同比增长43.53％-122.15％。受益于海外业务高增长+产品管线深化及新产能陆续投放,四季度公司业绩表现亮眼,收入及利润端实现高增长。全球化能力提升,海外业务实现高增长。

   自成立以来,公司不仅持续深耕国内市场,也十分重视海外市场开拓,公司已在中国、美国、瑞士和韩国建立仓储物流体系,实现全球市场全面覆盖,业务已拓展至近80个国家和地区,赢得超10000家客户的信赖,扣除特定急性呼吸道传染病相关产品后,2024年全年境外常规业务同比增长超过20％,海外业务实现高增长。开拓管线+深化布局,有望助力公司持续打开增长空间。1)产品管线丰富:2024年度,公司5,700余种产品成功实现销售及应用,涵盖重组蛋白、抗体、试剂盒等多种产品,产品和服务广泛应用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病等疾病的研发及生产环节。2)深耕特定领域:公司在细胞与基因治疗、抗体偶联药物(ADC)领域提供全方位解决方案,覆盖从药物靶点发现到商业化生产的全流程。3)临床端业务布局:公司已成功开发超40款高质量的GMP级别产品,支持免疫细胞治疗药物的临床研究,并在苏州建设GMP级别的生产厂房,于2024年下半年投产,新产能放量有望驱动业绩增长。4)布局生命科学前沿领域:公司针对神经科学领域开发出多款产品,包括脑与神经蛋白、神经抗体等,同时深化在类器官领域的研究,推出一系列解决方案。

   投资建议:

   买入-A投资评级,12个月目标价56.22元。我们预计公司2024年-2026的收入增速分别为19.3％、21.0％、22.0％,净利润的增速分别为-11.8％、24.6％、18.8％;维持给予买入-A的投资评级,12个月目标价56.22元,相当于2025年40X的动态市盈率。

   风险提示:全球创新药投融资回暖进度不及预期、海外市场需求不及预期、产品管线布局进度不及预期的风险。